101

Άνοδο σε μηνιαίο επίπεδο κατέγραψαν οι διεθνείς μετοχικές αγορές. Γεγονός που αντανακλά τη βελτίωση του επενδυτικού κλίματος και των προσδοκιών για περαιτέρω χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής από τη Fed. Η θετική πορεία ενισχύθηκε από τα ισχυρά εταιρικά αποτελέσματα, την αυξημένη ρευστότητα και την προσωρινή αποκλιμάκωση των εμπορικών εντάσεων μεταξύ ΗΠΑ–Κίνας και ΗΠΑ–Βραζιλίας. Εξελίξεις, που πιθανά να ενισχύσουν τις παγκόσμιες αναπτυξιακές προοπτικές και οι οποίες οδήγησαν σε πτώση των αποδόσεων των αμερικανικών κρατικών ομολόγων 2ετούς και 10ετούς διάρκειας. Αντίθετα, το δολάριο ενισχύθηκε, καθώς η αδυναμία του ευρώ λόγω της πολιτικής αβεβαιότητας στη Γαλλία και η αυξημένη ζήτηση για ασφαλή καταφύγια ενίσχυσαν τον ρόλο του ως παγκόσμιου αποθεματικού νομίσματος.

Το γενικότερο θετικό κλίμα στις διεθνείς κεφαλαιαγορές επηρέασε και τον δείκτη των  αγροτικών προϊόντων, η τιμή του οποίου ενισχύθηκε. Ωστόσο, σε επιμέρους αγροτικά προϊόντα η εικόνα των τιμών τους ήταν μικτή. Συγκεκριμένα, οι τιμές σε σιτάρι, ζάχαρη, βαμβάκι, καλαμπόκι, σόγια και βοοειδή ενισχύθηκαν, ενώ οι τιμές σε χυμό πορτοκαλιού και ρύζι υποχώρησαν.

Παρά την πρόσφατη κλιμάκωση της εμπορικής αντιπαράθεσης μεταξύ ΗΠΑ- Κίνας, με εκατέρωθεν περιορισμούς στις εξαγωγές και την απειλή επιβολής δασμών 100% από τις ΗΠΑ σε κινεζικά προϊόντα, οι αναλυτές εκτιμούν ότι παραμένει ανοιχτό το ενδεχόμενο επίτευξης συμβιβαστικής συμφωνίας. Η συνέχιση των διπλωματικών επαφών μεταξύ των ηγετών των δύο χωρών, καθώς και η 90ήμερη παράταση της εμπορικής εκεχειρίας, η οποία λήγει στις 10 Νοεμβρίου, ενισχύουν τις προσδοκίες για αποκλιμάκωση της έντασης και βελτίωση των διμερών σχέσεων.

Σε σχέση με τον καιρό, οι συνθήκες La Niña βρίσκονται σε εξέλιξη και αναμένεται να διατηρηθούν έως τον χειμώνα 2025–2026, με πιθανή μετάβαση σε ουδέτερη φάση στις αρχές του 2026. Το φαινόμενο αναμένεται να επηρεάσει τη γεωργική παραγωγή σε παγκόσμιο επίπεδο, προκαλώντας αυξημένες βροχοπτώσεις σε Ασία και Αυστραλία, ευνοώντας ορισμένες καλλιέργειες (ρύζι και σόγια), καθώς και ξηρασίες σε ΗΠΑ και Περού, με αρνητικές επιπτώσεις σε βασικά σιτηρά (σιτάρι και καλαμπόκι). Οι μεταβολές αυτές εντείνουν την αστάθεια στις τιμές των αγροτικών προϊόντων και ενισχύουν τις πιέσεις στην επισιτιστική ασφάλεια, διεθνώς. Στον τομέα των σιτηρών, οι τιμές φαίνεται να έχουν βρει στήριξη κοντά στα τρέχοντα επίπεδα, τα οποία βρίσκονται στο όριο ή κάτω από το κόστος παραγωγής, με τους αναλυτές να εκτιμούν ότι μια εμπορική συμφωνία μεταξύ ΗΠΑ και Κίνας, συμπεριλαμβανομένης και της σόγιας, θα μπορούσε να πυροδοτήσει νέα άνοδο στις τιμές του σιταριού και του καλαμποκιού. Για τη ζάχαρη,

    εκτιμάται ότι στα τρέχοντα επίπεδα τιμών αρνητικοί παράγοντες (χαμηλές τιμές ενέργειας, δασμοί, παραγωγικό πλεόνασμα) έχουν προεξοφληθεί, αντιστρέφοντας την πτωτική της πορεία. Η αναμενόμενη ενισχυμένη βραζιλιάνικη παραγωγή πορτοκαλιών με τη μειωμένη κατανάλωση, ενδέχεται να διατηρήσει την πτωτική πίεση στην τιμή του χυμού πορτοκαλιού. Οι τιμές του βαμβακιού ενδέχεται να παραμείνουν σε σχετικά χαμηλά επίπεδο στο πλαίσιο των συγκρατημένων αναπτυξιακών προοπτικών, της αυξημένης προσφοράς και της μειωμένης ζήτησης. Για τα βοοειδή, οι τιμές τους δύναται να συνεχίσουν να ευνοούνται εξαιτίας περιορισμού της προσφοράς, των εξαγωγών και της ενισχυμένης ζήτησης. Η αναμενόμενη αυξημένη εξαγωγική δραστηριότητα, λόγω της ενισχυμένης προσφοράς, δύναται να διατηρήσει την πτωτική πίεση στην τιμή του ρυζιού.

Σε μηνιαίο επίπεδο, τον Οκτώβριο 2025, ο δείκτης των αγροτικών προϊόντων κινήθηκε ανοδικά (1,16%), ενώ μικρότερη ήταν η ενίσχυση του δείκτη εμπορευμάτων (0,82%). Ως πιθανοί λόγοι της απόκλισης μπορεί να αναφερθούν η υπερβάλλουσα ζήτηση και η απουσία εντάσεων στις διεθνείς εμπορικές σχέσεις συμβάλλοντας θετικά στη διατήρηση της σταθερότητας στην αγορά, παρά την ανατίμηση του δολαρίου. Ωστόσο, η τεχνική εικόνα του δείκτη εμφανίζεται συνολικά αρνητική.

Το Δελτίο Τιμών Αγροτικών Προϊόντων, το οποίο υλοποιείται, για τον Αγροτικό Τομέα της Πειραιώς από τη Μονάδα Οικονομικής Ανάλυσης & Επενδυτικής Στρατηγικής, απευθύνεται σε εξαιρετικά ευρύ κοινό, που δραστηριοποιείται στον αγροδιατροφικό τομέα.

Ας δούμε αναλυτικά όλα τα προϊόντα στο 10ο Δελτίο Τιμών Αγροτικών Προϊόντων για το 2025:                        

Σιτάρι

Οι παγκόσμιες μηνιαίες προβλέψεις για την αγορά σιταριού (USDA), που είχαμε αναφερθεί στην προηγούμενη έκδοση Σεπτεμβρίου για το 2025/2026, αφορούσαν σε αυξημένη παραγωγή, κατανάλωση, εμπόριο και αποθέματα. Ωστόσο, η αυξημένη παγκόσμια προσφορά σιταριού δεν αποτυπώθηκε στην τιμή των ΣΜΕ. Αντίθετα, οι τιμές στα ΣΜΕ ενισχύθηκαν πιθανά λόγω της αυξημένης κατανάλωσης και του χαμηλού επιπέδου αποτίμησης. Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις των αναλυτών, η τιμή του σιταριού δύναται να ευνοηθεί, βραχυπρόθεσμα, ως συνέπεια των παραπάνω παραγόντων, με την επανέναρξη των εμπορικών συνομιλιών μεταξύ ΗΠΑ-Κίνας, να αποτελούν έναν επιπλέον ενισχυτικό παράγοντα στην τιμή του. Ενδεικτικό των παραπάνω, αποτέλεσε η αύξηση των θέσεων αγοράς

στα ΣΜΕ σιταριού από τους διαχειριστές κεφαλαίων. Η στάση της Κίνας απέναντι στις εισαγωγές σιτηρών από τις ΗΠΑ παρέμεινε, μέχρι πρόσφατα, αβέβαιη. Αν και φήμες και δημοσιεύματα για ενδεχόμενες αγορές ενίσχυσαν προσωρινά τις τιμές, η έλλειψη επίσημων επιβεβαιώσεων διατήρησε την αβεβαιότητα. Παράλληλα, η Αργεντινή ενίσχυσε τη θέση της ως εναλλακτικός προμηθευτής, επωφελούμενη από την προσωρινή αναστολή των

εξαγωγικών δασμών έως τα τέλη Οκτωβρίου. Παρά τα θετικά σήματα, οι αναλυτές παραμένουν επιφυλακτικοί, καθώς δεν έχει ακόμη επιβεβαιωθεί καμία αγορά από την Κίνα, γεγονός που αποδίδεται εν μέρει στο προσωρινό κλείσιμο της ομοσπονδιακής κυβέρνησης των ΗΠΑ, παράγοντας που ενδέχεται να παρατείνει την αβεβαιότητα.

Καλαμπόκι

Σύμφωνα με τις μηνιαίες εκτιμήσεις Σεπτεμβρίου του USDA για το 2025/2026 η προβλεπόμενη μειωμένη παραγωγή καλαμποκιού και τα αποθέματα σε συνδυασμό με την ενισχυμένη κατανάλωση ενδέχεται να δημιουργήσουν τις προϋποθέσεις για ανοδική πίεση στην τιμή του, τάση η οποία αποτυπώθηκε πρόσφατα. Αν και υπήρξε μια πρόσκαιρη πτωτική πίεση στις τιμές στα ΣΜΕ καλαμποκιού, επηρεασμένη από την ανακοίνωση του Προέδρου Trump για τερματισμό των εμπορικών διαπραγματεύσεων με τον Καναδά, οι αναλυτές διατηρούν θετική στάση απέναντι στην αγορά, επισημαίνοντας ότι η ισχυρή ζήτηση από την βιομηχανία αιθανόλης των ΗΠΑ και η ενίσχυση των εξαγωγών προς άλλες χώρες, ενδέχεται να αποτελέσουν επιπλέον παράγοντες στήριξης και ανάκαμψης των τιμών μεσοπρόθεσμα. Παράλληλα, αν και η Κίνα απουσιάζει προσωρινά από τις διεθνείς αγορές σιτηρών, οι αναλυτές διατηρούν την αισιοδοξία για την επάνοδό της, λαμβανομένης και της πιθανής επικείμενης εύρεσης λύσης στο εμπορικό ζήτημα ΗΠΑ-Κίνας. Ωστόσο, οι ανησυχίες στην αγορά καλαμποκιού παραμένουν καθώς η απουσία ενημερώσεων, λόγω του κυβερνητικού κλεισίματος, δημιουργεί κενά πληροφόρησης σχετικά με τις συνθήκες συγκομιδής και καλλιέργειας, ενώ και για την γεωργική κοινότητα δυσχεραίνεται η πρόσβαση σε κρίσιμη οικονομική υποστήριξη, επηρεάζοντας, ταυτόχρονα, την προετοιμασία για την επόμενη περίοδο φύτευσης. Ενδεικτικό της επικρατούσας τάσης είναι η διατήρηση σε υψηλό επίπεδο των θέσεων πώλησης από τους διαχειριστές κεφαλαίων.

Βαμβάκι

Σύμφωνα με τις μηνιαίες εκτιμήσεις του USDA για τον Σεπτέμβριο (2025/26), η παγκόσμια αγορά βαμβακιού αναμένεται να παρουσιάσει ενίσχυση στην παραγωγή, την κατανάλωση και το εμπόριο, ενώ τα αποθέματα προβλέπονται μειωμένα. Παρά τις θετικές προοπτικές από την πλευρά της ζήτησης, η τιμή του βαμβακιού τον Οκτώβριο 2025 διαμορφώθηκε κοντά στα χαμηλότερα επίπεδα του έτους, κάτω από τα 65 σεντς/λίβρα, εξέλιξη η οποία αντανακλά τις πιέσεις από την υπερπροσφορά και τη μειωμένη παγκόσμια ζήτηση. Επιπλέον, οι συγκρατημένες αναπτυξιακές προοπτικές και η αυξημένη παραγωγή από ανταγωνιστικές χώρες, όπως τη Βραζιλία και την Ινδία, συνέβαλαν στη διατήρηση των τιμών σε χαμηλά επίπεδα. Παρότι η συγκομιδή στις ΗΠΑ εξελίσσεται ομαλά, χάρη στις ευνοϊκές καιρικές συνθήκες και τις ενισχυμένες προβλέψεις παραγωγής, οι εξαγωγές παρουσιάζουν κάμψη. Επιπλέον, η αύξηση των δασμών από την Κίνα επιβαρύνει περαιτέρω την εξαγωγική δυναμική των ΗΠΑ. Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις των αναλυτών, οι τιμές του βαμβακιού ενδέχεται να παραμείνουν σε σχετικά χαμηλό επίπεδο έως το τέλος του έτους, με πιθανότητα σταθεροποίησης ή ήπιας ανάκαμψης το 2026, υπό την προϋπόθεση περιορισμού της παγκόσμιας παραγωγής και ενίσχυσης της ζήτησης. Ενδεικτικό της παρούσας τάσης είναι η διατήρηση των θέσεων πώλησης στα ΣΜΕ βαμβακιού από τους διαχειριστές κεφαλαίων.

Σόγια

Σύμφωνα με τις μηνιαίες εκτιμήσεις του USDA για τον Σεπτέμβριο (2025/26), η παγκόσμια παραγωγή σόγιας προβλέπεται μειωμένη, όπως και τα αποθέματα, ενώ λιγότερη μείωση αναμένεται για τη ζήτηση. Η συρρίκνωση της προσφοράς, σε συνδυασμό με τη ζήτηση, ενδέχεται να ασκήσει ανοδικές πιέσεις στις τιμές βραχυπρόθεσμα, μια τάση που αποτυπώθηκε πρόσφατα. Περαιτέρω ενίσχυση των τιμών ενδέχεται να προκύψει από την αναθέρμανση των εμπορικών συνομιλιών μεταξύ ΗΠΑ και Κίνας, σύμφωνα με τις εκτιμήσεις των αναλυτών, οι οποίες αναζωπυρώνουν τις προσδοκίες για επανεκκίνηση των εξαγωγών αμερικανικής σόγιας προς την Κίνα, με την τιμή της σόγιας να αγγίζει το υψηλότερο ενδοημερήσιο επίπεδο από τον Αύγουστο. Ωστόσο, μέχρι πρόσφατα, η Κίνα δεν είχε προχωρήσει σε επίσημες κρατήσεις για αποστολές από τη φθινοπωρινή σοδειά των ΗΠΑ, προτιμώντας ανταγωνιστικούς προμηθευτές, όπως τη Βραζιλία και την Αργεντινή. Επιπλέον, οι αναλυτές προειδοποιούν ότι η ενδεχόμενη καθυστέρηση στην επανεκκίνηση των πωλήσεων σε συνδυασμό με την απουσία οριστικής διευθέτησης του εμπορικού ζητήματος ΗΠΑ–Κίνας, ενδέχεται να επηρεάσει αρνητικά την εξαγωγική δυναμική των ΗΠΑ για την περίοδο 2025/26. Ενδεικτικό της επιφυλακτικότητας των επενδυτών αποτελεί η ενίσχυση των καθαρών θέσεων πώλησης στα ΣΜΕ σόγιας από τους διαχειριστές κεφαλαίων.

Ζάχαρη

Σύμφωνα με τις μηνιαίες προβλέψεις του USDA για τον Σεπτέμβριο (2025/2026), η παγκόσμια παραγωγή ζάχαρης εκτιμάται αυξημένη, ενώ η κατανάλωση παραμένει αμετάβλητη και τα αποθέματα εμφανίζονται μειωμένα. Η ενισχυμένη προσφορά σε σχέση με τη ζήτηση ενδέχεται να ασκήσει πτωτικές πιέσεις στις τιμές, κάτι που αποτυπώθηκε πρόσφατα. Ωστόσο, κατά τον τρέχοντα μήνα, η τιμή της ζάχαρης ανέκαμψε από τα χαμηλότερα επίπεδα τετραετίας. Η ανάκαμψη αυτή αποδίδεται, σύμφωνα με εκτιμήσεις των αναλυτών, στην πιθανή στροφή των μύλων της Βραζιλίας—της μεγαλύτερης παραγωγού χώρας— προς την παραγωγή αιθανόλης, γεγονός που αναμένεται να περιορίσει την προσφορά ζάχαρης. Παράλληλα, οι εξαγωγές ζάχαρης από την Ινδία παραμένουν περιορισμένες λόγω των χαμηλών διεθνών τιμών, παρά τις πιέσεις των εγχώριων παραγωγών για έγκριση εξαγωγών έως και 2 εκατ. τόνων για την τρέχουσα εμπορική περίοδο. Επιπλέον, καθώς οι τιμές εξακολουθούν να διαπραγματεύονται κάτω από το κόστος παραγωγής σε πολλές χώρες, εκτιμάται ότι οι βασικοί αρνητικοί παράγοντες —όπως η χαμηλή τιμή ενέργειας, οι δασμολογικές επιβαρύνσεις και το παραγωγικό πλεόνασμα— έχουν ήδη ενσωματωθεί στις τρέχουσες αποτιμήσεις. Ως εκ τούτου, οι αναλυτές δεν αποκλείουν να εμφανιστούν ανοδικές πιέσεις στην τιμή των ΣΜΕ ζάχαρης, ενισχύοντας τις προσδοκίες για πιθανή αναπροσαρμογή της ισορροπίας μεταξύ προσφοράς και ζήτησης.

Χυμός Πορτοκαλιού

Σύμφωνα με την έκθεση Σεπτεμβρίου του USDA για την περίοδο 2025/2026, η παγκόσμια παραγωγή πορτοκαλιού αναμένεται να παρουσιάσει μείωση κατά περίπου 18 εκατ. κουτιά σε σύγκριση με την αντίστοιχη περσινή περίοδο, αντανακλώντας περιορισμένη παραγωγική δυναμική. Εφόσον η εν λόγω συρρίκνωση συνδυαστεί με υφιστάμενες προκλήσεις, όπως η πιθανότητα επιβολής δασμών από τις ΗΠΑ και οι επιπτώσεις στην εφοδιαστική αλυσίδα, οι αναλυτές εκτιμούν ότι ενδέχεται να διαμορφωθεί ένα περιβάλλον που θα προσφέρει βραχυπρόθεσμη στήριξη στις τιμές του χυμού πορτοκαλιού. Ωστόσο, η αναμενόμενη ενίσχυση της παραγωγής πορτοκαλιών στη Βραζιλία, σε συνδυασμό με τη μειωμένη καταναλωτική ζήτηση λόγω του ιστορικά υψηλού επιπέδου της τιμής του χυμού, ενδέχεται να έχουν αρνητική επίδραση στην τιμή του. Ενδεικτικά να αναφέρουμε ότι η μέση τιμή λιανικής πώλησης χυμού πορτοκαλιού στις ΗΠΑ διαμορφώθηκε στα 11,73 δολάρια ανά γαλόνι, γεγονός που οδήγησε σε μείωση των πωλήσεων κατά 17.000 γαλόνια σε σχέση με την προηγούμενη περίοδο. Παρά τις αντικρουόμενες δυνάμεις στην αγορά, οι διαχειριστές κεφαλαίων συνεχίζουν να διατηρούν σε υψηλό επίπεδο τις θέσεις αγοράς στα ΣΜΕ χυμού, υποδηλώνοντας προσδοκίες για ενισχυμένη παραγωγή πορτοκαλιών στη Βραζιλία.

Ακατέργαστο Ρύζι

Σύμφωνα με τις μηνιαίες εκτιμήσεις Σεπτεμβρίου του USDA για το 2025/2026, η παγκόσμια αγορά ρυζιού χαρακτηρίζεται από ενισχυμένη παραγωγή, αυξημένα αποθέματα και εμπόριο, ενώ η κατανάλωση παρουσιάζει ελαφρά μείωση. Οι παραπάνω παράγοντες, σύμφωνα με τις εκτιμήσεις των αναλυτών, ενίσχυσαν την πτωτική δυναμική στις τιμές του ρυζιού, τάση που αποτυπώθηκε πρόσφατα στην αγορά. Παράλληλα, οι άνω του μέσου όρου μουσώνες στην Ινδία ενισχύουν τις προοπτικές για ενισχυμένη παραγωγή και αυξημένες εξαγωγές, καθώς η χώρα έχει άρει περιορισμούς για να αποτρέψει υπερπροσφορά στην εγχώρια αγορά. Πιο συγκεκριμένα, η Ινδία αναμένεται να εξάγει 24 εκατ. τόνους ρυζιού την περίοδο 2025–2026, καλύπτοντας σχεδόν το 40% του παγκόσμιου εμπορίου, γεγονός που πιθανά να εντείνει τις πτωτικές πιέσεις στις διεθνείς τιμές ρυζιού. Επιπλέον, η Μιανμάρ προβλέπεται να εξάγει περίπου 1,8 εκατ. τόνους ρυζιού μεταξύ της χρονικής περιόδου Οκτωβρίου 2025 και Μαρτίου 2026, συμβάλλοντας περαιτέρω στο πλεόνασμα προσφοράς και στην υποχώρηση των τιμών ρυζιού. Ενδεικτικό της αρνητικής τάσης είναι η διατήρηση των θέσεων πώλησης στα ΣΜΕ ρυζιού από τους διαχειριστές κεφαλαίων, γεγονός που αντανακλά προσδοκίες για περαιτέρω αποκλιμάκωση των τιμών.

Βοοειδή

Σύμφωνα με την έκθεση Σεπτεμβρίου του Υπουργείου Γεωργίας των ΗΠΑ για το 2025/2026, οι προβλέψεις για τον πληθυσμό των βοοειδών παραμένουν περιορισμένες για το 2025 και το 2026, λόγω του μειωμένου ρυθμού σφαγής, του χαμηλότερου μέσου βάρους σφαγίων και της περιορισμένης διαθεσιμότητας ζώων προς εκτροφή. Συγκεκριμένα, εκτιμάται ετήσια μείωση κατά 3% το 2025 και κατά 2% το 2026, γεγονός που δύναται να προσφέρει στήριξη στις τιμές βραχυπρόθεσμα. Αντίθετα, η πρόσφατη παρέμβαση του Προέδρου Τrump στην αγορά βόειου κρέατος με αίτημα τη μείωση των τιμών χονδρικής, επικαλούμενος τους δασμούς που έχει επιβάλει στις εισαγωγές (50% στη Βραζιλία), την ξηρασία, τη μειωμένη προσφορά και την πρόταση εισαγωγής βόειου κρέατος από την Αργεντινή, προκάλεσε αντιδράσεις στον κτηνοτροφικό κλάδο. Ως αποτέλεσμα, οι αγορές αντέδρασαν άμεσα, προκαλώντας πρόσκαιρη υποχώρηση στις τιμές στα ΣΜΕ, αντανακλώντας την αβεβαιότητα που προκαλούν οι πολιτικές παρεμβάσεις. Από την άλλη μεριά, οι αναλυτές προειδοποιούν ότι η μείωση των τιμών μπορεί να αποθαρρύνει την παραγωγή, καθώς οι υψηλές τιμές είναι απαραίτητες για την επέκταση των κοπαδιών. Παρά τις εξελίξεις, οι διαχειριστές κεφαλαίων συνεχίζουν να διατηρούν ισχυρές τις θέσεις αγοράς στα ΣΜΕ βοοειδών, οι οποίες είναι σε ιστορικά υψηλό και σε υπεραγορασμένο επίπεδο.